Drei goldene Regeln von Warren Buffetts Mentor

Warren Buffett wird gemeinhin als der größte Investor aller Zeiten bezeichnet und ist eine Anlaufstelle für Anleger auf der ganzen Welt. Aber selbst das Orakel von Omaha musste von jemandem lernen, und dieser Jemand war Benjamin Graham - der Vater des Value Investing. Auch wenn man aus jedem beliebigen Zitat Grahams etwas lernen kann, gibt es drei Perlen der Weisheit, die meiner Meinung nach für die heutigen Märkte besonders relevant sind...

"Der intelligente Anleger ist ein Realist, der an Optimisten verkauft und von Pessimisten kauft."

Graham erkannte, dass der Aktienmarkt kurzfristig unbeständig sein kann, mit Stimmungen, die von extremem Pessimismus zu extremem Optimismus schwanken. Da aber die Aktienkurse in der Regel den fundamentalen Wert eines Unternehmens im Laufe der Zeit widerspiegeln, folgte er der Idee, dass man kauft, wenn die Anleger düster gestimmt sind, und verkauft, wenn sie ekstatisch sind.

Wenn man kauft, wenn der Markt pessimistisch ist, steigert das sowohl die langfristigen Erträge als auch das Risiko. Das liegt daran, dass Sie sich zu einem niedrigeren Preis in einen Markt einkaufen können, wenn der Markt bereits negative Aussichten einpreist, was bedeutet, dass Sie sowohl von einer größeren Sicherheitsspanne als auch von einer Verbesserung der Stimmung profitieren. Es mag kontraintuitiv erscheinen, aber das Risiko ist tatsächlich geringer, wenn die Preise fallen und die Märkte im Chaos versinken.

Was die Anwendung dieses Grundsatzes auf die heutige Zeit betrifft, so scheinen die Anleger derzeit ebenso optimistisch gegenüber US-Aktien wie pessimistisch gegenüber chinesischen Aktien zu sein. Der Verkauf einiger US-Aktien und der Kauf chinesischer Aktien könnte also eine gute Möglichkeit sein, von dieser ersten Graham'schen Weisheit zu profitieren. Auch US-Anleihen befinden sich derzeit wohl im Keller und könnten einen Blick wert sein, wenn Sie einen langfristigen Anlagehorizont haben.

"Das Hauptproblem des Anlegers - und sogar sein schlimmster Feind - ist wahrscheinlich er selbst. Letztendlich ist es viel weniger wichtig, wie sich Ihre Anlagen verhalten, als vielmehr, wie Sie sich verhalten."

Die größte Bedrohung für Ihr Portfolio, so Graham, ist nicht etwa die Inflation oder ein sich verschlechterndes makroökonomisches Umfeld. Es sind Ihre Emotionen, die Sie dazu bringen können, die schlechtesten Entscheidungen zu treffen, und das oft zu den denkbar ungünstigsten Zeitpunkten.

Tatsächlich hat eine Studie nach der anderen gezeigt, dass unsere Investitionsvorurteile unser Urteilsvermögen trüben. Fühlen Sie sich zum Handeln gedrängt, wenn Sie jemanden damit prahlen hören, wie viel Geld er gerade verdient hat? Das ist FOMO. Möchten Sie die neueste Aktie aus dem Bereich Raumfahrt kaufen? Das ist Framing Bias. Sie verdoppeln eine Aktie, die gefallen ist, in der Hoffnung, dass Sie diese Verluste wieder wettmachen können? Das ist die Verlustaversion und die Prospect Theory.

Erfolgreiche Anleger wie Graham haben dies erkannt und argumentieren, dass das Verständnis der eigenen Psychologie beim Investieren sogar noch wichtiger ist als die Entscheidung, was man kaufen und was man verkaufen soll. Sie sind außerdem der Meinung, dass die Überwindung der eigenen Emotionen eine Lektion ist, die für aktive und passive Anleger gleichermaßen gilt. Jeder, der schon einmal erlebt hat, wie sein Portfolio um 50 % gefallen ist, weiß, wie schwer es ist, die Linie zu halten und seinen Impulsen zu widerstehen.

Machen Sie sich also zunächst mit den wichtigsten Verhaltensmustern vertraut und identifizieren Sie die fünf, die Sie am ehesten aus der Bahn werfen können. Schauen Sie sich dann Ihre früheren Investitionsentscheidungen an und prüfen Sie, welche Sie daran gehindert haben, bessere Ergebnisse zu erzielen, und halten Sie Ausschau nach Mustern. Finden Sie heraus, wie Sie diese Verhaltensmuster überlisten können, indem Sie z. B. eine Verhaltenscheckliste erstellen und sich schwierige Fragen stellen - z. B. "Warum kaufe ich diese Aktie wirklich?".

"Egal wie vorsichtig man ist, das einzige Risiko, das kein Anleger jemals ausschalten kann, ist das Risiko, sich zu irren."

Wenn Sie Geld verdienen wollen, müssen Sie Risiken eingehen. Und wenn man Risiken eingeht, liegt man manchmal - oft - falsch. Selbst die Anleger mit der besten Erfolgsbilanz liegen etwa die Hälfte der Zeit falsch.

Was macht sie also so erfolgreich? Zwei Dinge. Erstens sind sie sich der Bedeutung des Zufalls auf den Märkten bewusst und akzeptieren, dass sie nicht alles unter Kontrolle haben. Stattdessen konzentrieren sie sich auf das, was sie kontrollieren können: die Entwicklung eines Vorteils, der ihnen langfristig einen Vorsprung verschafft, während sie das Risiko sorgfältig managen, wenn etwas Unerwartetes passiert.

Zweitens verdienen sie mehr Geld, wenn sie richtig liegen, als sie verlieren, wenn sie falsch liegen. Wenn Sie 50 % der Zeit richtig liegen, aber doppelt so viel verdienen, wenn Sie richtig liegen, können Sie sehr reich werden. Aber wenn Ihr durchschnittlicher Verlust größer ist als Ihr durchschnittlicher Gewinn, werden Sie wahrscheinlich sehr pleite sein.

Konzentrieren Sie sich also auf den Prozess und nicht auf das Ergebnis. Positionsgrößenbestimmung, Portfoliokonstruktion und Risikomanagement sind ebenso wichtig wie die Entwicklung guter Anlageideen. Achten Sie darauf, dass Sie diesen Prozess einhalten: Dokumentieren Sie Ihre Anlageentscheidungen, damit Sie sie später nachvollziehen können. Wenn Sie aus jedem Fehler lernen, den Sie machen, werden Sie ein sehr erfolgreicher Anleger.